#头条创作挑战赛#

这是熊猫贝贝的第1405篇原创文章：

2022年进入11月份，国内电商狂欢节的双十一期间，在中国国内的经济和舆论环境中并没有多少波澜和动静。

但是在全球资本市场和金融领域，却绝对可以说得上是跌宕起伏，精彩纷呈。

在2022年的双十一，中国在经济和金融层面的动作，比什么电商狂欢和互联网经济有看头多了：

国内，国债和中短期票据收益率全面飙升，银行理财收益瞬间跌成负值，挤兑潮蜂拥而至，债券基金经理一周亏光了一年的收益，甚至去银行下跪求不要赎回。

腾讯在大股东持续减持的状态下，带领着中概股来了一波绝地反击，打爆了一堆的中概空头和港币空头。

美元人民币汇率从7.24一路跌至7.04，单日暴跌千个基点创下了历史的记录，一周跌没了过去两个月的涨幅，人民币的大空头们纷纷爆仓，亏的裤兜比脸还干净。

而国外，美国CPI直线跳水远超市场预期，强硬的大半年的美联储突然转鸽，释放缓慢加息预期，纳斯达克单日暴涨7.35%，创两年来的最高涨幅记录。

大杀四方的美元指数从高位迅速跌落至今年8月时的106，全球主要货币纷纷跟涨，全球股市也纷纷稳住了阵线，开启了一波反击。

连因俄乌战争上涨的石油和粮食价格，也出现了突然的下跌。

更值得关注的，其实是在这样完全可以说“全球资本乱成一锅粥”的局势之下，中国国内诸多憋了许久的政策，也一股脑的出台，为经济筑底。

草蛇灰线，伏脉千里，外行看热闹，内行看门道，2020年以后，从美国四次熔断后，巴菲特大喊，石油穿仓，桶比油贵，活久见开始，其实这个世界的所有个体一直在见证历史，也一直在接受一次次的经济和金融领域的现实教育。

2022年的双十一期间，实际上，是中国这个国家，在全球后疫情时代，进行了至关重要的经济突破，在各个维度和领域，进行了外界难以想象的博弈和行动。

这篇文章，就将基于现实和双十一期间的重大动向，深入解析这一轮中国经济突围大手笔的动作。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
• 头条独家文章，抄袭搬运必究！

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

1

G20的交锋：全球经济在中国双十一期间风云变幻动向的暴风眼

一场为期只有两天的全球性会议，其实被舆论和媒体所忽视：

二十国集团领导人第十七次峰会（简称：2022G20峰会），是二十国集团领导人参加的国际性会议，于2022年11月15日至16日在印度尼西亚巴厘岛举行，峰会主题为“共同复苏、强劲复苏”，峰会通过了《二十国集团领导人巴厘岛峰会宣言》。

这场会议，非常重要，实际上造成全球资本乱成一锅粥的根源，就是这场会议中所释放出来的信号和会议过程中一些动向。

这是自新冠疫情爆发以来，G20领导人的首次线下会晤，也是占据全球GDP80%的大国领袖，自俄乌冲突以来的首次沟通。

云诡波谲的谈判桌之下，再次暗潮涌动。本质上，这就是一次国家级别的政治博弈战场：

在经济战场上，美国公布了远低于市场预期的CPI，带动全球资本市场回暖，人民币汇率单边飙升一千个基点，力压了美元指数，伦敦金属交易所LME镍价上涨15%至涨停板，重演半年前的青山镍疯。

在军事战场上，俄罗斯撤离赫尔松，退回第聂伯河东岸，乌克兰大军再次反攻收复失地，泽连斯基进入赫尔松市向乌克兰军队发表胜利讲话，美韩进行“警戒风暴”联合军演，美日进行“利剑23”联合军演。

在外交战场上，美国总统拜登与日韩首次签署领导人级一揽子的联合声明，与东盟的关系升级为全面战略伙伴关系，德国总理朔尔茨在西方盟友的强烈反对下，与美国意欲扶持的越南领导人阮富仲毅然先后出访中国。

在舆论战场上，在逼着普京“缺席”后，美国媒体又造谣俄外长突然疾病，欲断绝其外事活动，而非成员国的泽连斯基，却将在G20上通过视频发表讲话。

一场以“共同复苏、强劲复苏”为主题的峰会，有资格上桌的各个国家，着实是斗得不亦乐乎。

这样的局面，就宣告整个世界其实已经进入到新一轮的经济、外交、军事、舆论的洗牌与博弈，在诸多的开放领域，寇可往我亦可往。

政治牌桌上的游戏，本质并不复杂，说到底，就是在体面和道义的表象之下，把生意做了。

直接看关键：白宫作弊式搞出了跌掉大牙的CPI，美联储的加息预期大幅转鸽，美元的加速回流停滞，全球资本市场的锚和预期发生了根本性的变化，全球资产的估值模型，在极短的时间迎来了一波重估。

做出了如此大的让步，美国自然也获得了他们想要的。

一边是这次G20宣言突破性的谴责了安理会五常之一的俄罗斯，要求其“无条件”撤军，而且，反战争和反核威胁的宣言力度极其强烈，甚至还把全球通胀、供应链断裂、经济脆弱、金融风险的锅也扣给了俄罗斯。

地球另一半的纽约联合国大会上，在G20各大国的默许下，也通过了对俄罗斯索取战争赔款的联合国决议。

输赢都在台面上，利益游戏中各个国家所扮演的角色，要么自己决定，要么被别人决定，越来越多的确定性，开始主导这个世界的经济和发展，持续向前。

2

中国打响利差之战：政策组合拳背后的时机把握和关键动作拆借

G20国外开会，中国国内可一点都没有闲着。

双十一期间，中国国内金融市场发生了债券价格史诗级别崩盘，牵连债券产品，甚至银行的理财，都产生了塌房现象，直至G20会议结束以后，才算真正开始发酵，发挥威力。

16条的出台，不谈什么利好和效果，实际上完全可以看作是中国在金融市场上打响利差之战的发令枪。

就当国内各路自媒体和所谓的砖家叫兽群体还在热议金融支持16条对房地产和楼市能够带来多大托举和救市作用的时候，实际上，中国国家，已经在金融战场上，完成了排兵布阵，并且发起了重要的战斗信号。

16条出来后，有一个不为人察觉的市场动态：

人民币离岸（海外交易）汇率走强，甚至比在岸（国内交易）更强，这种情况非常罕见，也就是国际资金非常敏锐，感受到春江的水暖。

5年、10年人民币国债收益率大幅上行，同期美债收益率下行，短短几天，缩小50个基点。中美无风险利差负值收窄至－0.98%。

这里普及一个常识：国债收益率和国债价格是反向变化的。

也就是现在国债收益率上涨，国债价格会下跌。

也就是现在大家看到的债券基金下跌。举个简单的例子，一张面值是100元的国债，到期后支付5元利息，利率是5%。如果国债价格跌到了90块，那么到期后还是支付5元利息，利率变成了5/90=5.56%，利率提升，价格下跌。

中国10年国债代表着无风险利率。它的提升，会导致以长期国债为底层资产的金融衍生品直接贬值，比如债基和银行低风险级别的理财。

这个时间点，非常的巧妙，如果局限国内视野，是看不懂的。

就在上周美国CPI由前值 8.2%，下滑到7.7%，也就是美国国内通胀大幅下滑，潜台词即：

美联储接下来加息的幅度和效率放缓的概率很大！市场对美联储升息放缓的预期，就这么形成了！

但是预期≠现实，所以中国这边实际上并没有什么动作，以静制动。

而当双十一期间，美国十年国债迅速由4%下滑到3.8%，看看下面这个走势：

美国国债利率下行的势头，幅度到位了，这就是中国国家金融出手的绝佳时机点，没有之一。

太早了，没效果，太晚了，同样没效果。缩短两个人之间的距离，最好的方法，就是相向而行。

所以，中国国家就在双十一的时间点，出手了：

抗疫20条，金融16条出台，国家金融，开始了一系列台面之下的货币操作，原来要流出中国的资金，停下脚步，原来持续观望想参与中国市场的海外资金，想进来了，北向资金从11月11日，开始增仓。
就在美联储鸽声嘹亮，加息预期疲软的当下，这次中国在利差战场上的行动，无论是时机，还是效果，包括最终的结果，堪称非常完美。

这很不容易，当然也是多方因素综合作用下，具有巧合色彩的一次成功行动。

简单来说，就是中国在关键时刻出手，通过调整人民币资产（就是国债）收益率，成功地实现了在全球金融市场引导了一次资金流向。

不然，各位中国股民们，你们以为双十一以后的反弹行情是怎么来的？

当然，外行的观点也不用来这里抬杠，这样的逻辑实际上已经穿透表象了，不指望只会抄预期情绪，玩技术指标的韭菜群体能理解。

当然，副作用也不是没有，那就是银行理财和债券基金这样以中国国债为底层资产的金融产品，受到了短期估值的剧烈冲击。

因债券市场大幅调整，近期债券基金出现普遍下跌。11月14日，全市场中长期纯债基金平均跌幅达到0.29%，11月15日，再度下跌0.09%。

截至11月17日，今年以来，逾千只债券基金（A/C分开计算，下同）收益为负，其中跌幅超过10%的有107只，跌幅超过20%的有20只。

根据不完全统计，近一周，民生加银转债、平安可转债、华商收益增强、宝盈融源可转债、长盛可转债等199只债券基金净值回撤超过1%，特别是民生加银转债净值回撤幅度高达3.32%。

国家一顿密集输出和关键时刻的出手，直接导致了中国国内资金流向和市场预期发生了变化，很多玩法和趋势，也开始发生转变。

3

趋势研判：平静水面之下，有哪些蕴藏着的杀机和风险，需要警惕和注意？

当然，国债的收益率变化不是开玩笑的，牵一发而动全身，中国国内的资金和市场，也开始出现了一些明显的反馈和关联波动。

直击本质，看到关键：

中国国家的政策在完成货币宽松到信用宽松的转变，市场也最终会完成从债牛到股牛的切换。

不要觉得经济不好，股市就不会涨，2009年，2015年，2019年，哪年经济也都不好。

这都并不重要，经济发展的本质就是看钱往哪流。

钱往银行里流，就是债券牛市。

钱往实体和股市流，权益就会大涨。

金钱不会撒谎，资本市场是诚实的，政策一出，A股飘红，地产股沸腾就说明一切。

只不过这一次风向转变的效率很快，很多人反应不过来而已。

梳理一下这一次中国国家层面的金融博弈逻辑：

• 中美国债利率，随着美元不断升息，进一步扩大，美元资产因为利率高，吸引流动资金，大量资金外流，对中国资本市场形成利空。
• 美国可以通过不断增加美元高息，抽取在中国地产，股市的资金。
• 中国通过16条地产新政，资金面趋向紧张，钱就贵了，表现在债券（借钱）利率上升，十年期国债利率飚涨。
• 美国在此前，迫于国内压力，宣布可能降低未来降息的幅度，配合CPI大幅下滑，美国十年国债收益率大幅下滑。
• 中国不失时机地抬高了国债利率，导致中美国债利差减少。
• 对稳定资金外流起到很大作用。

从结果出发，稳定压倒一切，稳定是中国国家一切政策和行动的最终指向目标。

短期来说，十年国债利率上升，对国内债券市场和低风险理财市场会有直接打击；

金融博弈，一定有成本，开个车都要加油充电，房地产和楼市什么情况不用多说，股市一年下来也亏多赚少，信心不足，那大家说，这种情况下，谁来当成本？

当然是鸡贼躲在安全资产里面躺赚的大资金！

国家思路其实非常清晰：只要稳住国际游资，减少其外流，甚至吸引国际游资进入中国。舍内保外，舍弃国内部分群体和资金的资产性收益，补贴和吸引外部资本。

本质上，就是在无风险资产收益率上，和美国比赛全球虹吸资本的力量。

随着G20的落幕，其实有滞后性的市场已经开始趋于平静，但是中国经济和货币环境的重要转变，其实已经全面完成。

理性预判，短期债市可能有修复行情，甚至有反弹，但是中长期来看，时代不一样了，国家的态度也不一样了。

国债行情，需要大量资金空转和避险，躺着大资金上稳稳赚钱的越多，经济活力就越差。

分享美国桥水的最新持仓给大家看一下：

桥水基金在第三季度加大了对消费品的持仓比例，占持仓总规模的39.57%（含必需消费品和可选择消费品），公用事业和能源类股票的持仓比例也有所上升，其他行业的占比都有所减少。买入方面，桥水基金第三季度买入规模最大的五个标的分别为Visa、亿滋国际、强生、百事和标普500ETF-iShares（IVV）。美敦力、摩根大通、伯克希尔哈撒韦-B、美国电话电报、SPDR标普500指数ETF（SPY）则分列桥水前五大减持标的。

中概股方面，拼多多在三季度获得桥水基金增持，持股数量环比增幅为5%，截至三季度末，持股市值达3.17亿美元，成为桥水基金美股重仓股的第12大重仓股。

受到桥水基金青睐的还有造车新势力蔚来。三季度，蔚来股价震荡下行，累计下跌27.86%。但桥水基金仍在不断买入，截至三季度末，对其持股数量环比增长6%，位居其投资组合的第45位。

值得注意的是，桥水首席策略师公开发表做空所有期限美债的言论。

说白了，都在赌经济复苏，而不是赌什么国债安全性。

接下来最大的变数和主动权，就要看美联储的加息怎么玩了。

这也是当下G20会议以后，全球经济，包括中国利差狙击以后，市场恢复平静表象之下，最大的风险所在。

地缘冲突的风险在减小，疫情冲击的影响在减小，那么美联储的动向，就会被放大。

写在最后：

基于现实，分享几点从普通中国人角度出发的建议和观点。

这篇内容，有些门槛，需要一定的宏观经济和金融博弈基础才能看得爽，看出味道。

文章最后，基于以上分析和研究，回归到普通中国人的角度，谈几点个人的观点和建议，不一定对，权当抛砖引玉，供各位读者朋友讨论和参考：

1.接下来的几个月时间，随着俄乌冲突进入到一轮秘密谈判阶段，全球新兴国家都会迎来一波喘息之机，享受G20带来的红利，修复和调整国内的经济政策。

中国金融市场和楼市，将迎来肉眼可见的压力放缓阶段，但是距离回归正常和基本面关联，还需要更多的确定性。

2.美联储的动向，非常重要，如果继续保持加息态势，那么中美无风险资产的回报率利差还会加大，不排除中国货币政策转向来保障中国国内经济环境和市场的稳定（防止利差吸引资金大量外流。）

所以，全球经济博弈的主动权，实际上还是在美国手上。

而这样在利差，金融市场，甚至是更多维度的博弈，后续明显还会继续进行。

这就给中国的金融市场，必然会带来波动震荡的冲击持续影响。

3.中国的楼市，政策底已经基本可以确定，但是市场底还没有出现，从投资和资产配置的角度来看，时机还不成熟。

4.不要去尝试用做空中国和人民币的手段去追逐利益，和立场无关，搞投机，对手盘要看清楚，再强大的资本个体，面对中国国家举国体制的时候，基本上已经写好的结局。

君子爱财，取之有道，做多不易，但是做空必死。

5.后续建议加大对消费复苏领域的投资关注，而对底层资产是国债这样无风险资产的金融产品，保持理性和客观的态度。

很明显，这一次国家调整国债收益率的动作，已经是向避险风格的资金和群体警告了。

行稳致远，是主线，为了走好这条主线，肯定需要阶段清理阻碍因素，激活运行效率的。

长期看好，不是空话，国家是不可能让只会趋利避害的群体和资金摘桃子的。

看懂以上逻辑的朋友，一定有不错的经济觉悟和金融认知。

以上，就是对中国双十一期间，中国国家在金融领域的这一轮精彩博弈，进行的专题分析和深入挖掘内容，和各位读者朋友们，进行一个分享。

根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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